A Netflix anunciou, nesta sexta-feira (5), um acordo definitivo para adquirir a Warner Bros. Discovery (WBD). O pacote inclui os estúdios de cinema e TV, além da HBO e do HBO Max, em uma operação que pode remodelar o mercado global de entretenimento.
Avaliado em US$ 82,7 bilhões, com patrimônio estimado em US$ 72 bilhões, o negócio une o alcance mundial da Netflix ao legado da Warner, um dos maiores estúdios da história.
O acordo fixa o valor de cada ação da WBD em US$ 27,75 e ainda depende de duas etapas: a separação da divisão de redes globais, a Discovery Global, e a conclusão do processo competitivo que envolveu Paramount Skydance e Comcast.
Oferta híbrida e cronograma
A proposta da Netflix combina pagamento em dinheiro e ações, com predominância do caixa. Cada acionista da WBD receberá US$ 23,25 em dinheiro e US$ 4,50 em ações ordinárias da Netflix por papel.
A fatia em ações é protegida por um mecanismo de collar: o valor se mantém em US$ 4,50 desde que o preço médio (VWAP) da Netflix nos três dias úteis anteriores ao fechamento fique entre US$ 97,91 e US$ 119,67.
Os conselhos das duas empresas aprovaram o acordo por unanimidade. A conclusão é estimada entre 12 e 18 meses, sujeita à aprovação regulatória, ao voto dos acionistas da WBD e à cisão prévia da divisão de redes.
A WBD já havia anunciado em 2025 que dividiria a operação em duas empresas públicas: Streaming & Studios e Global Networks. Esta última — Discovery Global — deve reunir CNN, TNT Sports nos EUA, Discovery, canais europeus e o serviço Discovery+.
A Netflix projeta economizar entre US$ 2 bilhões e US$ 3 bilhões anuais a partir do terceiro ano e prevê aumento do lucro por ação já no segundo ano.
Catálogo e possíveis mudanças
A fusão combina a escala global da Netflix com a produção da Warner, reforçando um modelo raro: um gigante de distribuição com infraestrutura de estúdio.
A Netflix afirma que manterá as operações atuais da Warner e dará prioridade às estreias no cinema antes do streaming — uma mudança relevante para a plataforma, tradicionalmente centrada no digital.
O catálogo unificado inclui HBO, HBO Max, Universo DC, clássicos como Casablanca e Cidadão Kane, franquias como Harry Potter e Friends, além de sucessos da própria Netflix, como Wandinha, Stranger Things, Bridgerton, Round 6 e Guerreiras do K-Pop.
Desafios regulatórios
O processo deve enfrentar escrutínio intenso. Produtores e cineastas pediram ao Congresso dos EUA uma análise antitruste detalhada. Parlamentares querem avaliar impacto na concorrência, nas janelas de distribuição e nas relações trabalhistas.
Segundo o Wall Street Journal, a Paramount Skydance contestou a venda, alegando que a WBD favoreceu a Netflix. Em carta ao CEO da empresa, afirmou que a operação tenderia a um “resultado previsível” e que a fusão “provavelmente nunca seria aprovada”, citando obstáculos regulatórios e a taxa de rescisão de US$ 5 bilhões incluída na oferta inicial da Netflix caso o acordo fosse barrado.