Desde os resultados do segundo trimestre de 2024, a Natura&Co (NTCO3) tem enfrentado desafios que resultaram em uma queda de 13% em suas ações, superando negativamente o desempenho do Ibovespa em 15%. O banco JPMorgan atribui essa queda principalmente a duas questões centrais:
Primeiro, a incerteza em torno da recuperação judicial da subsidiária Avon Products Inc. (API), nos Estados Unidos, que está sob o processo do Chapter 11. Esse cenário levantou preocupações sobre os custos potenciais dos acordos financeiros que a empresa terá que assumir. Segundo, há uma deterioração significativa nos resultados da Avon International, que contribuiu para a queda nas expectativas do mercado.
Apesar das incertezas, o JPMorgan não acredita que o pedido de recuperação judicial da Avon seja rejeitado e prevê que o processo será finalizado entre o final de 2024 e o início de 2025. Estima-se que o desembolso de caixa da Natura não ultrapasse US$ 85 milhões, o que inclui US$ 43 milhões para um financiamento DIP, US$ 30 milhões para um acordo sobre talco, e US$ 12 milhões para o plano de pensão. Além disso, o banco vê a possibilidade de que o processo possa simplificar ainda mais a estrutura corporativa da Natura&Co.
Mesmo com o ruído causado pelo Chapter 11, as operações da Natura na América Latina têm se mostrado resilientes, superando as expectativas e impulsionando uma revisão positiva das estimativas. A empresa tem demonstrado sólida geração de fluxo de caixa livre (FCF) e conta com um balanço patrimonial saudável.
Com base nesse cenário, o preço-alvo para as ações da Natura&Co foi elevado para R$ 23 até dezembro de 2025, o que representa um potencial de alta de 61%. O JPMorgan mantém a recomendação de “overweight” (compra) para as ações.
A XP também reforçou sua visão positiva, mas destacou que a incerteza em torno da aprovação do Chapter 11 da Avon ainda é uma fonte de volatilidade no curto prazo. No entanto, a aprovação do processo judicial é vista como o desfecho mais provável. A XP fixou seu preço-alvo em R$ 19, o que representa um potencial de alta de 33%.